今日黄金技术走势分析：决议前夕蓄势 区间博弈待破局(2025/12/10)

今日黄金技术走势分析：决议前夕蓄势 区间博弈待破局

周三（12月10日）现货黄金目前在4214.11美元/盎司附近 ，上涨0.14% 。

黄金市场基本面分析

货币政策：降息周期开始，核心支撑成立

美联储的货币政策转向是2025年上涨的核心驱动力黄金。 黄金资产作为无息资产的吸引力很大程度上与持有成本有关
，而美元利率是决定持有成本的变量关键
。年初，市场预期美联储将由紧缩转向宽松。随着美国经济增长放缓、就业市场降温 、通胀持续下降 ，这些预期继续上升 。美联储9月正式开启降息周期
，导致全球流动性环境发生重大变化，直接推动金价快速上行
。

当前市场对于降息的预期已经达到极高水平。根据CME的美联储观察数据 ，截至12月9日
，美联储12月降息25个基点的概率已升至89.6%，而维持利率不变的概率仅为10.4% 。摩根大通、摩根士丹利等金融机构一致预测此次降息
。值得注意的是 ，市场焦点已从“降息利弊”转向“跟随节奏 ”。若鲍威尔主席在会后讲话中暗示2026年继续降息
，则黄金的金融属性价值将进一步凸显 。反之，如果发出“鹰派降息”信号 ，可能会引发短期获利了结
，但很难改变长期降息周期的逻辑
。

全球主要央行同步宽松也提供于黄金支撑。欧洲央行10月份率先降息，英国央行很可能在2026年初跟进 。全球负利率资产规模再次扩大 ，配置价值黄金作为“零利率安全资产
”的存在感进一步增加
。

地理关系与储备：避险与去美元化的双重因素

2025年全球地缘政治风险显着上升是黄金上涨的关键驱动力。俄罗斯和乌克兰持续对峙
、巴以局势突然升级、伊朗核问题再度出现，加上全球贸易紧张局势升级
，市场不确定性明显增加 。在“困难时期买入黄金”的传统理解下，投资者的避险需求被前所未有地激发 ，资金持续流入黄金资产。

结构上更重要的是世界各国央行的“黄金购买浪潮 ”
。 2022年以来
，各国央行尤其是新兴市场央行出于优化储备结构 、对冲美元资产风险
、“去美元化
”等战略考虑，持续大规模增持。据World黄金协会数据显示 ，2025年前三季度全球央行净购买黄金总量达到634吨
，其中第三季度净购买黄金220吨，较第二季度增加28% 。央行已连续13个月增持
。目前官方储备量为2304吨 ，占总储备量的7.7%
，是稳定市场的重要力量。

美国将美元“武器化”的行动进一步强化了黄金的战略价值 。 国际在制裁正常化的背景下，黄金已成为各国确保其储备作为不受主权信用约束的资产安全的核心选择
。根据世界协会的调查 ，95%的受访央行预计其持有量将在未来12个月内继续增长。这一趋势为金价提供了长期战略支撑 。

需求供给格局：多地需求面全面开花
，但供给增长有限
。

黄金市场呈现“需求旺盛、供给偏紧 ”的格局，供需矛盾日趋严重支撑价格。需求侧 ，多元化的“央行+投资+产业
”体系已经形成 。从投资需求来看，2025年上半年全球ETF净流入约400亿美元
，资管规模超过4500亿美元
。中国黄金ETF总价值从年初的730亿元飙升至2361亿元，较年初有所增加。 223%； Global demand for gold bars and coins in the third quarter exceeded 300 tonnes for the fourth consecutive quarter, reaching 316 tonnes, showing strong enthusiasm for private investment.

由于金价上涨 ，工业需求略有不同
，但结构性亮点突出 。第三季度科技黄金需求达到81.7吨，同比下降2%。不过 ，人工智能产业的发展稳定了电子黄金的需求
，部分抵消了金价上涨的抑制作用
。黄金首饰消费呈现数量减少 、价格上涨的特点。第三季度全球黄金首饰消费量为371吨，同比下降19% 。然而 ，消费额同比增长13%至410亿美元
，表明对奢华金饰的需求依然强劲
。

供给侧增长相对疲弱。 2025年Q3黄金全球总供应量同比增长3%至1,313吨，其中金矿产量占比976.6吨 ，同比仅增长2% 。由于矿产资源枯竭
、开采成本上升
，金矿产量长期增长空间有限
。尽管回收黄金供应量达到344.4吨并保持在较高水平，但金价上涨预期在一定程度上抑制了回收活动 ，供应弹性相对有限。

黄金技术表面分析

日线级别：金价维持在4,163-4,265美元的宽幅震荡区间内 。昨天，我们以长下影线收盘
，反映出下方的弹性和上方的压制并存
。 5日和10日移动均线在4208美元附近非常粘性，MACD指标持平于零轴之上。红绿柱交替 ，幅度较弱
，表明短期市场缺乏明确的趋势方向 。但从均线系统来看，MA50、MA100等中长期均线处于多头位置 ，金价始终位于均线上方
，中长期向上结构并未崩塌
。

(V财经网编辑: 张天)

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