高盛：老铺黄金下半年纯利胜预期 上调目标价至1,168港元

　　高盛发布研报称，维持老铺黄金（06181）“买入”评级 ，上调目标价由1
，128港元升至1，168港元。

　　老铺黄金于昨日（11日）发布盈利预告 ，预期2025年全年收入介乎270亿至280亿元人民币（下同）
，纯利介乎48亿至49亿元，经调整纯利介乎50亿至51亿元 。这意味着2025年下半年纯利介乎25.3亿至26.3亿元 ，较高盛预测高出9%至13%
，较市场共识高出5%至10%
。2025年，公司净开设10间门店 ，并优化或扩张9间门店。

　　该行指，老铺黄金2025年下半年隐含的利润率表现将优于市场共识预期
，考虑到金价飙升及公司在10月价格调整前加价幅度不及金价涨幅；

　　股价在公布后反应正面 。相较高盛预测，2025年下半年隐含纯利率高出1.9至2.4个百分点
。该行认为 ，这很可能受惠于提前准备的库存
，以及营运开支承诺增幅低于预期。该行上调老铺2025年纯利预测至48.3亿元，并将2026年预测盈利上调4%至74亿元 ，反映在加价更充分 、提前准备库存及年初至今销售表现强于预期支持下
，毛利率有所提升 。

责任编辑：史丽君